从这个意义上来说

  3月22日,在国务院新闻发布会上,银保监会副主席周亮表示,银保监会将积极支持保险公司在依法合规的前提下开展长期稳健的价值投资,在审慎监管情况下,赋予保险公司更多自主权,计划对偿付能力强、运营稳健等有条件的保险公司在现有权益类投资比重30%上限外适当提高投资比重,适当增设理财子公司。

  放宽保险资金的投资比例,意味着目前总资产超过21万亿元的保险行业,将有更多资金可以进入资本市场。从长期看,这对增加资本市场流动性,提升价值投资理念和进一步稳定A股市场有着多方面的意义。

  首先放开的时机不错。近来,由于受疫情影响,全球资产本市场巨震。各国股市纷纷下跌,美股市场更是发生了超级暴跌,美三大股指期货多次熔断。在当今经济全球化的情况下,虽然A股并不能独善其身,但表现出的韧劲却是明显的,这得益于A股市场的内在结构。当下的A股估值较低,上证综指的市盈率不超过12倍,上证50的市盈率还不到9倍。无论跟境外市场,还是与A股自身的历史相比,均显现出投资价值。

  同时,疫情对A股的影响已逐步得到消化。据最新消息,3月上旬,2700多家上市公司已有98%以上复工,这对市场的稳定显然是非常积极的信号。正如证监会副主席李超所言,境外市场的剧烈波动对A股有影响,但这个影响是可控、有限和阶段性的。

  在这样的大背景下放宽保险资金的投资比重,无疑有助于保险资金在较安全的环境下进场投资,也适应了保险资金厌恶风险的偏好,为保险资金资产配置提供了较好的可操作、可选择的路径。

  其次加大保险资金的投资比例,有利于提高A股市场的稳定性和价值投资风格。作为资本市场的第二大机构投资者,保险资金的投资方向和领域一直为市场所关注,也潜在影响着市场的投资“话风”。

  据万德数据,2019年1季度至3季度,保险重仓股的营业利润平均同比增长为105.18%,扣非后的净利润平均同比增长为193.44%,而同期A股市场的这两个数据仅分别为16.46%和负的28.41%,保险资金选股和价值投资风格可见一斑。

  而据银保监管会最新发布的数据,目前保险公司投资权益类资产的余额已达18.8万亿元,其中,投资股票和基金规模为2万亿元。可以肯定,放宽投资比例后,保险资金会有更多机会将更多的优质标的纳入囊中。

  但事情总有两面,对于保险机构来说,提升投资比例意味着有了更大的投资空间和自由,但也意味着投资的风险增大了。毕竟当今的A股已经不是多年前那个仅仅隅于一方的小市场。经过近几年的改革开放,A股与全球资本市场联通的管道越来越多,越来越丰富,市场的资金结构也发生着相应变化。比如沪港通、深港通、富时罗素指数等等都是外资进出的通道。

  虽然目前外资占A股市场流通市值的比重还不到4%,交易占比也不是非常大,但外资对A股市场产生的扰动还是较为明显的,这就要求保险资金的投资眼界要更宽,站位要更高、更全局,才可能在更大的投资领域中组合更优质的标的来降低风险。而这其间最重要的,也许并不是有多少资金可以投入,而是是否有更为完备的人才储备。从这个意义上来说,放宽保险资金的投资比例是机遇,当然也是挑战。(经济日报记者 江帆)

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